剧情简介：段小楼（张丰毅）与程蝶衣(张国荣）是一对打小长大的师兄弟，两人一个演生，一个饰旦，一向配合天衣无缝，尤其一出《霸王别姬》，更是誉满京城，为此，两人约定合演一辈子《霸王别姬》。但两人对戏剧与人生关系的理解有本质不同，段小楼深知戏非人生，程蝶衣则是人戏不分。
段小楼在认为该成家立业之时迎娶了名妓菊仙（巩俐），致使程蝶衣认定菊仙是可耻的第三者，使段小楼做了叛徒，自此，三人围绕一出《霸王别姬》生出的爱恨情仇开始随着时代风云的变迁不断升级，终酿成悲剧。
经典台词：1、小尼姑年方二八，正青春被师傅削去了头发，我本是女娇娥，又不是男儿郎，为何腰系黄绦，身穿直裰，见人家夫妻们洒落，一对对著锦穿萝，不由得人心急似火……奴把袈裟扯破！
2、段小楼：一个个都他妈忠臣良将的摸样，这日本兵就在城外头，打去呀，敢情欺负的还是中国人！
那坤：瞎哄哄，学生不都没娶过媳妇吗？又没钱找姑娘，总得找个地界煞煞火不是！
3、师哥，我要让你跟我——不对，就让我跟你好好唱一辈子戏，不行吗？
这不小半辈子都唱过来了吗？
不行！说的是一辈子！差一年，一个月，一天，一个时辰，都不算一辈子！
4、我本是男儿郎，又不是女娇娥。
人戏不分，不疯魔不成活。
往事不要再提，人生已多风雨。他是霸王，你是虞姬，“我本是男儿郎，又不是女娇娥”，万丈红尘，蹉跎走过半世纪。寥落繁华不由己，十万春花如梦里。剑还给你，命也还给你。“君王意气尽，贱妾何聊生？”陪你唱罢这出，我便离去...
他是假霸王，你却是真虞姬。这场戏，只有一个人入梦，这才是程蝶衣的悲哀，大梦初醒方是绝别时。